中國平安精選投資基金系列 - 中國平安精選人民幣債券基金(PACSIF-RMBBF)

香港認可基金

中國平安精選投資基金系列 -

中國平安精選人民幣債券基金

重要資訊
基本資料
基金表現
資產淨值記錄
評論及投資組合
文件及通告

風險披露

• 中國平安精選投資基金系列－中國平安精選人民幣債券基金（「本基金」）主要投資於人民幣收益工具（定義見下文）。

基金價值可反覆波動，並可在一段短時期內顯著下跌。閣下可能失去部分或全部投資。本基金為投資產品，並不等同於銀行存款。對於償還本金概無任何保證。

• 本基金可投資(i)評級低於投資級別或無評級的債務證券；(ii)政府或當局發行或擔保的債務證券；(iii)具有虧損吸收功能的債務工具（在發生觸發事件時面對減值或轉換為普通股的風險，導致價值顯著或全面下降）；(iv)中國地方政府融資平台發行的城投債；及(v)資產抵押證券。該等投資項目通常均面對較高的違約、波動及流動性風險。本基金亦面臨其他與債務證券有關的風險（例如信貸/交易對手、利率、信用評級及降級、估值、信用評級機構、可換股債券以及點心債市場風險）。

• 本基金的投資集中於人民幣收益工具（定義見下文）及中國（屬新興市場）。本基金的價值與較分散投資組合的基金相比可能波動更大，且更易受到影響中國市場的不利事件的影響。投資於新興市場可能涉及額外風險，例如流動性風險、貨幣風險、政治風險、經濟風險、法律風險、稅務風險、結算風險及託管風險以及較大波動。本基金亦面臨人民幣貨幣及兌換風險以及中國稅務風險。

• 本基金可為對沖或投資目的而使用衍生工具。使用衍生工具可能令本基金面臨重大虧損風險。

• 派息概無保證。分派可以從資本中支付，等同於歸還或提取投資者的部分原有投資額，或以歸屬於該原有投資額的任何資本收益派付，可能導致每單位資產淨值即時減少。

• 閣下作出的投資決定須自行負責。閣下不應僅根據本資料作出投資決定。請參閲本基金之銷售文件及產品資料概要（包括風險因素及收費表）以獲得其他資料。

^†有關人民幣收益工具之定義，請詳閱本基金的銷售文件。

基金資料

基金經理

中國平安資產管理（香港）有限公司

成立日

28/04/2011

資產規摸

279.3 百萬人民幣 (31/12/2025)

基礎貨幣

人民幣

每單位資產淨值

A類每單位 102.22人民幣		A類(每月派息) 每單位 94.53人民幣
A類每單位 92.53港元	A類(累積) 每單位 102.75港元	A類(每月派息) 每單位 97.49港元
A類每單位 8.80美元	A類(累積) 每單位不適用美元	A類(每月派息) 每單位 9.73美元

交易頻率

每日 ⁽¹⁾

股息分派政策

A類每半年分派股息一次 ⁽²⁾ 每月派息的類别除外

基金目標
中國平安精選人民幣債券基金（"本基金"）尋求透過主要投資於人民幣計價的定息或浮動收益工具，旨在提供包括利息收入和資本增長的總回報。

基金策略
基金經理透過積極管理人民幣收益工具附帶的主要風險：存續期、年期結構、行業分配、產品選擇及信貸評級（如適用）以取得投資回報。基金經理將按照對全球及中國的宏觀經濟週期、財政政策及貨幣政策的預期而利用人民幣利率一般水平的預期變化來設置投資組合。投資組合將由不同到期日和信貸質素的人民幣收益工具及銀行存款組成，以及投資組合中的每一種工具均會根據廣泛的內部及外部基本因素研究來選擇。

基金策略

基金經理透過積極管理人民幣收益工具附帶的主要風險：存續期、年期結構、行業分配、產品選擇及信貸評級（如適用）以取得投資回報。

基金經理將按照對全球及中國的宏觀經濟週期、財政政策及貨幣政策的預期而利用人民幣利率一般水平的預期變化來設置投資組合。投資組合將由不同到期日和信貸質素的人民幣收益工具及銀行存款組成，以及投資組合中的每一種工具均會根據廣泛的內部及外部基本因素研究來選擇。

基本資料
最低投資額:	A 類人民幣：人民幣10,000元 A 類港元：10,000港元 A 類美元：1,000美元 A 類英鎊：1,000英鎊 A 類歐元：1,000歐元 A 類澳元：1,000澳元 A類人民幣（每月派息）：人民幣10,000元 A類港元（每月派息）：10,000港元 A類美元（每月派息）：1,000美元 A 類（累積）人民幣：人民幣10,000元 A 類（累積）港元：10,000港元 A 類（累積）美元：1,000美元 A 類（累積）英鎊：1,000英鎊 A 類（累積）歐元：1,000歐元 A 類（累積）澳元：1,000澳元
最低持有額:	所持單位最低總值: A 類人民幣：人民幣10,000元 A 類港元：10,000港元 A 類美元：1,000美元 A 類英鎊：1,000英鎊 A 類歐元：1,000歐元 A 類澳元：1,000澳元 A類人民幣（每月派息）：人民幣10,000元 A類港元（每月派息）：10,000港元 A類美元（每月派息）：1,000美元 A 類（累積）人民幣：人民幣10,000元 A 類（累積）港元：10,000港元 A 類（累積）美元：1,000美元 A 類（累積）英鎊：1,000英鎊 A 類（累積）歐元：1,000歐元 A 類（累積）澳元：1,000澳元
最低贖回額:	所持單位最低總值: A 類人民幣：人民幣10,000元 A 類港元：10,000港元 A 類美元：1,000美元 A 類英鎊：1,000英鎊 A 類歐元：1,000歐元 A 類澳元：1,000澳元 A類人民幣（每月派息）：人民幣10,000元 A類港元（每月派息）：10,000港元 A類美元（每月派息）：1,000美元 A 類（累積）人民幣：人民幣10,000 元 A 類（累積）港元：10,000港元 A 類（累積）美元：1,000美元 A 類（累積）英鎊：1,000英鎊 A 類（累積）歐元：1,000歐元 A 類（累積）澳元：1,000澳元
認購費:	最高為 5%
轉換費:	1% (基金單位可以進行轉換，惟須受說明書内的限制所規限，並且子基金的人民幣計價單位與子基金或其他子基金（如有）以另一貨幣計價的單位之間不獲准進行轉換。)
管理費:	每年1%
財政年度終結日:	六月三十日
受託人:	中銀國際英國保誠信託有限公司

代號
ISIN 代號	人民幣類別: HK0000079084 ; 港元類別: HK0000096476 ; 美元類別: HK0000096484 ; 英鎊類別: HK0000907995 ; 歐元類別: HK0000908001 ; 澳元類別: HK0000908019 ; 人民幣類別 (每月派息): HK0000943230 ; 港元類別 (每月派息): HK0000943248 ; 美元類別 (每月派息): HK0000943255 ; A類(累積)人民幣: HK0000688108 ; A類(累積)港元: HK0000688116 ; A類(累積)美元: HK0000688124 ; A類(累積)英鎊: HK0000908027 ; A類(累積)歐元: HK0000908035 ; A類(累積)澳元: HK0000908043
彭博代號	人民幣類別: PARRMBA HK ; 港元類別: PARAHKD HK ; 美元類別: PARAUSD HK ; 英鎊類別: PINRMAG HK ; 歐元類別: PINGAER HK ; 澳元類別: PINRMAA HK ; 人民幣類別 (每月派息): PINSARM HK ; 港元類別 (每月派息): PINSAHK HK ; 美元類別 (每月派息): PINSGAU HK ; A類(累積)人民幣: PICSBAC HK ; A類(累積)港元: PARAAHK HK ; A類(累積)美元: PARAAUS HK ; A類(累積)英鎊: PINRAAG HK ; A類(累積)歐元: PINCHAE HK ; A類(累積)澳元: PINCHSA HK
路透代號	人民幣類別: LP68090801 ; 港元類別: LP68180641 ; 美元類別: LP68180642 ; A類(累積)人民幣 ; A類(累積)港元 ; A類(累積)美元
Lipper ID	人民幣類別: 68090801 ; 港元類別: 68180641 ; 美元類別: 68180642 ; A類(累積)人民幣 ; A類(累積)港元 ; A類(累積)美元

派息記錄 ⁽³⁾

基金成立日期: 28/04/2011

記錄日	除淨日	派付日	派息(每單位)
			A類人民幣	A類港元	A類美元	A類人民幣（每月派息）	A類港元（每月派息）	A類美元（每月派息）
15/01/2026	16/01/2026	23/01/2026	N/A	N/A	N/A	0.30	0.30	0.03
15/12/2025	16/12/2025	23/12/2025	3.74	3.29	0.31	0.30	0.30	0.03
17/11/2025	18/11/2025	25/11/2025	N/A	N/A	N/A	0.30	0.30	0.03
15/10/2025	16/10/2025	23/10/2025	N/A	N/A	N/A	0.30	0.30	0.03
15/09/2025	16/09/2025	23/09/2025	N/A	N/A	N/A	0.30	0.30	0.03
15/08/2025	18/08/2025	25/08/2025	N/A	N/A	N/A	0.30	0.30	0.03
18/07/2025	21/07/2025	23/07/2025	N/A	N/A	N/A	0.30	0.30	0.03
16/06/2025	17/06/2025	24/06/2025	0.17	0.13	0.01	0.30	0.30	0.03
15/05/2025	16/05/2025	23/05/2025	N/A	N/A	N/A	0.30	0.29	0.03
15/04/2025	16/04/2025	25/04/2025	N/A	N/A	N/A	0.30	0.29	0.03
17/03/2025	18/03/2025	25/03/2025	N/A	N/A	N/A	0.30	0.30	0.03
17/02/2025	18/02/2025	25/02/2025	N/A	N/A	N/A	0.30	0.30	0.03
15/01/2025	16/01/2025	23/01/2025	N/A	N/A	N/A	0.30	0.29	0.03
16/12/2024	17/12/2024	24/12/2024	1.97	1.78	0.16	0.30	0.30	0.03
15/11/2024	18/11/2024	25/11/2024	N/A	N/A	N/A	0.30	0.30	0.03
15/10/2024	16/10/2024	23/10/2024	N/A	N/A	N/A	0.31	0.31	0.03
16/09/2024	17/09/2024	25/09/2024	N/A	N/A	N/A	0.31	0.31	0.03
15/08/2024	16/08/2024	23/08/2024	N/A	N/A	N/A	0.31	0.30	0.03
15/07/2024	16/07/2024	23/07/2024	N/A	N/A	N/A	0.37	0.36	0.04
17/06/2024	18/06/2024	25/06/2024	1.54	1.30	0.16	0.37	0.36	0.04
16/05/2024	17/05/2024	24/05/2024	N/A	N/A	N/A	0.37	0.36	0.04
15/04/2024	16/04/2024	23/04/2024	N/A	N/A	N/A	0.37	0.36	0.04
15/03/2024	18/03/2024	25/03/2024	N/A	N/A	N/A	0.37	0.37	0.04
15/02/2024	16/02/2024	23/02/2024	N/A	N/A	N/A	0.37	0.37	0.04
15/01/2024	16/01/2024	23/01/2024	N/A	N/A	N/A	0.37	0.37	0.04
15/12/2023	18/12/2023	27/12/2023	0.74	0.65	0.06	0.37	0.37	0.04
15/11/2023	16/11/2023	23/11/2023	N/A	N/A	N/A	0.37	0.36	0.04
16/10/2023	17/10/2023	25/10/2023	N/A	N/A	N/A	0.37	0.37	0.04
15/09/2023	18/09/2023	25/09/2023	N/A	N/A	N/A	0.37	0.37	0.04
15/08/2023	16/08/2023	23/08/2023	N/A	N/A	N/A	0.37	0.38	0.04
28/06/2023	29/06/2023	07/07/2023	2.40	2.65	0.27	N/A	N/A	N/A
28/12/2021	29/12/2021	07/01/2022	1.21	0.81	0.11	N/A	N/A	N/A
24/06/2021	25/06/2021	08/07/2021	1.21	0.49	0.14	N/A	N/A	N/A
17/12/2020	18/12/2020	08/01/2021	1.51	N/A	0.14	N/A	N/A	N/A
24/06/2020	26/06/2020	03/07/2020	1.18	N/A	0.10	N/A	N/A	N/A
27/12/2019	30/12/2019	09/01/2020	1.60	N/A	0.14	N/A	N/A	N/A
24/06/2019	25/06/2019	05/07/2019	3.24	N/A	0.23	N/A	N/A	N/A
28/12/2018	31/12/2018	21/01/2019	1.00	N/A	0.09	N/A	N/A	N/A
08/06/2018	11/06/2018	06/07/2018	1.60	N/A	0.15	N/A	N/A	N/A
14/12/2017	15/12/2017	12/01/2018	2.40	N/A	0.22	N/A	N/A	N/A
09/06/2017	12/06/2017	05/07/2017	1.70	N/A	0.15	N/A	N/A	N/A
15/12/2016	16/12/2016	13/01/2017	2.40	N/A	0.21	N/A	N/A	N/A
10/06/2016	13/06/2016	07/07/2016	1.60	1.48	0.15	N/A	N/A	N/A
16/12/2015	17/12/2015	13/01/2016	2.30	2.14	0.21	N/A	N/A	N/A
12/06/2015	15/06/2015	09/07/2015	1.55	1.52	0.15	N/A	N/A	N/A
11/12/2014	12/12/2014	07/01/2015	2.30	2.26	0.22	N/A	N/A	N/A
13/06/2014	16/06/2014	10/07/2014	2.20	2.15	0.21	N/A	N/A	N/A
12/12/2013	13/12/2013	08/01/2014	1.80	1.81	0.18	N/A	N/A	N/A
13/06/2013	14/06/2013	10/07/2013	2.45	3.10	0.40	N/A	N/A	N/A
13/12/2012	14/12/2012	09/01/2013	1.10	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A
14/06/2012	15/06/2012	10/07/2012	1.80	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A
14/12/2011	15/12/2011	09/01/2012	1.00	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A

(3) 派息數字顯示基金宣派及所支付的過往派息，而不能保證日後將作出任何派息，或若宣派的話，任何派息的金額將會維持不變或逐漸增加。

有關基金派息成分資料的詳情, 請參閱本網站文件及通告欄發布的基金派息成分通告。

- 派息(除淨日)

A類人民幣: 年度表現(%)
2010	2011*	2012	2013	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025	基金成立至今
NA	-3.84%	7.45%	4.93%	2.83%	4.56%	6.98%	5.86%	3.57%	5.03%	2.29%	2.68%	-0.68%	3.94%	2.06%	2.31%	62.48%

* 自基金成立日 2011年04月28日。

A類港元: 年度表現(%)
2010	2011	2012	2013*	2014	2015	2016**	2020	2021	2022	2023	2024	2025	基金成立至今
N/A	N/A	N/A	5.32%	0.03%	-0.97%	5.17%	0.12%	5.90%	-9.13%	1.33%	-1.54%	7.71%	4.16%

* 自單位類別成立日 2013年03月01日。
** A類港元曾於2016年9月28日被全數贖回，因此該單位類別於2016年的表現數據截至當天；該單位類別亦於2020年12月29日以100港元的單位資產淨值重新啟動。

A類美元: 年度表現(%)
2010	2011	2012	2013*	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025	基金成立至今
N/A	N/A	N/A	5.25%	0.10%	-1.01%	0.94%	13.24%	-1.96%	3.84%	9.31%	5.29%	-9.21%	1.28%	-0.95%	7.49%	37.36%

* 自單位類別成立日 2013年03月01日。

過往表現並不代表將來表現。投資者未必能取回全部投資金額
基金表現按年度終結日、資產淨值比較，加上股息回撥計算
以上數據表示該年度子基金價格的升跌。表現數據以有關單位類別的類別貨幣計算，包括常規開支，撇除投資者有機會支付的認購費和贖回費
如該年度沒有展示過往表現，表示數據不足

A類(累積) 港元: 年度表現(%)
2018	2019	2020	2021*	2022	2023	2024	2025	基金成立至今
N/A	N/A	N/A	4.60%	-9.27%	1.36%	-1.49%	7.77%	2.75%

* 自單位類別成立日 2021年03月01日。

A類(累積) 美元: 年度表現(%)
2018	2019	2020	2021*	2022	2023	2024	2025	基金成立至今
N/A	N/A	N/A	4.50%	-8.52%	1.26%	-0.41%	2.30%	2.40%

* 自單位類別成立日 2021年03月01日。

過往表現並不代表將來表現。投資者未必能取回全部投資金額
基金表現按年度終結日、資產淨值比較，加上股息回撥計算
以上數據表示該年度子基金價格的升跌。表現數據以人民幣計算，包括常規開支，撇除投資者有機會支付的認購費和贖回費
如該年度沒有展示過往表現，表示數據不足

A類人民幣（每月派息） : 年度表現(%)
2024	2025	基金成立至今
2.03%	2.27%	4.63%

A類港元（每月派息） : 年度表現(%)
2024	2025	基金成立至今
-1.50%	7.76%	7.87%

A類美元（每月派息） : 年度表現(%)
2024	2025	基金成立至今
-0.97%	7.50%	8.14%

A類人民幣: 累積表現(%)
1 個月	3 個月	6 個月	年初至今	1 年	3 年	5 年
-0.10%	-0.30%	-0.32%	-0.08%	1.69%	7.58%	10.17%

總回報表現根據資產淨值對資產淨值包括股息（如有）再投資以人民幣計算。

A類港元: 累積表現(%)
1 個月	3 個月	6 個月	年初至今	1 年	3 年	5 年
0.94%	2.29%	2.11%	0.60%	N/A	N/A	N/A

總回報表現根據資產淨值對資產淨值包括股息（如有）再投資以港元計算。

A類美元: 累積表現(%)
1 個月	3 個月	6 個月	年初至今	1 年	3 年	5 年
0.69%	1.95%	2.87%	0.46%	6.23%	4.53%	2.71%

總回報表現根據資產淨值對資產淨值包括股息（如有）再投資以美元計算。

所報表現為中國平安資產管理（香港）有限公司的以往表現。一項投資的回報及本金值會有波動，所以投資者的單位於出售或贖回時的價值可能會高於或低於原來成本。現時表現可能低於或高於所報表現。以往表現不一定可重現，亦非未來回報的指引。

A類(累積) 港元: 累積表現(%)
1 個月	3 個月	6 個月	年初至今	1 年	3 年	5 年
0.95%	2.32%	2.13%	0.62%	6.34%	4.10%	N/A

A類(累積) 美元: 累積表現(%)
1 個月	3 個月	6 個月	年初至今	1 年	3 年	5 年
0.00%	0.00%	0.29%	0.00%	4.38%	3.33%	N/A

日期	每單位資產淨值 (人民幣)	派息(除息日)
26/01/2026	102.22	0.00
23/01/2026	102.21	0.00
22/01/2026	102.24	0.00
21/01/2026	102.12	0.00
20/01/2026	102.25	0.00
19/01/2026	102.24	0.00
16/01/2026	102.19	0.00
15/01/2026	102.15	0.00
14/01/2026	102.16	0.00
13/01/2026	102.17	0.00

基金經理評論
12月回顧本基金於12月份的回報率為-0.02%，年初至今以人民幣計值的回報率為2.31%^。 12月，在岸人民幣債券收益率曲線溫和走峭，短期債券收益率在充裕流動性的支持下走低，而長期債券收益率則因機構資金流動而面臨輕微的上行壓力。月內，我們維持離岸人民幣配置。我們的持倉仍然廣泛分佈於不同行業和地區，主要集中於投資級別債券，地方政府融資平台的持倉比重較低。展望 2025年12月，結合充裕流動性、機構投資者行為及政策預期變化等多重利好因素的支持，中國債券市場收益率曲線呈明顯分化的走勢。儘管短期利率債受惠於持續寬鬆的資金環境，但長期及超長期利率債面臨波動及上行壓力。中國人民銀行整個月保持支持流動性的立場。人行透過多種工具累計的淨投放金額約7,667億元人民幣，使得銀行間融資成本保持在低位，7天質押式回購利率（DR007）平均約1.57%。充裕的流動性環境支撐短期債券的表現。債市的收益率曲線趨陡。短債收益率下跌，而長債收益率則面臨上行壓力。此債息走勢受多重因素驅動：機構對長期債券獲利回吐、基金費率監管政策的持續不確定性促使基金縮短存續期，以及中央經濟工作會議後市場重新評估未來的政策支持力度。2026年的關鍵政策藍圖在12月的中央經濟工作會議上確定。政策基調顯示，從去年「超常規逆週期調節」轉向「加強逆週期和跨週期調節」，表明未來刺激政策可能採取更審慎、靈活的路徑。經濟方面，國家統計局公布的各項數據表現好淡不一。通縮壓力有所緩解，11月工業生產者出廠價格指數（PPI）雖仍為負值，但數據連續第二個月按月實現增長，漲幅為0.1%。居民消費價格指數（CPI）的改善更為明顯，受食品價格止跌回升推動，11月按年漲幅擴大至0.7%，錄得自2024年3月以來的最高水平。房地產指標持續低迷，2025年前11個月房地產投資按年下降15.9%，新建商品房銷售面積及銷售額等關鍵指標亦全線下滑。消費者信心面臨阻力，11月零售銷售額按年增速顯著放緩至1.3%，創全年新低，其中汽車、家電等大額消費品表現尤為疲軟。展望未來，在基本面疲弱及寬鬆政策的支持下，中國債市仍處於結構性牛市週期。2026年進行全面減息（法定存款準備金率及政策利率）的空間有限。人行或更傾向於綜合運用中期借貸便利、買斷式回購及定向信貸工具等手段調節流動性，而非大幅下調基準利率。但由於國內經濟依然脆弱，政策利率將維持在較低水平。財政政策將維持「更積極」的基調，重點聚焦於「保持必要的財政赤字」。財政政策的具體力度，尤其是官方赤字率將成為2026年3月全國人民代表大會期間的重要觀察指標。我們認為，相較其他已發展國家的固定收益市場，離岸人民幣債券將繼續受惠於政策的出台和實施，特別是從貨幣及波動性調整後的角度來看。此外，我們認為離岸人民幣債券將是人民幣國際化的主要受惠者，因其通常較同類在岸證券具有收益率提升，且能提供多元化收益。因此，本基金目前在離岸市場的比重較高。註：CNH代表離岸人民幣。點心債券即離岸人民幣債券。 ^ 基於A類人民幣。基金分佈：基金分佈為截至指定日期所投資資產類別（即歸屬於單位持有人之淨資產）的百分比。本基金的資產類別基於本金在一般市場情況下的主要投資。本基金可隨時改動資產類別之分佈而無須事先另行通知。「其他」包括截至指定日期的其他應付及應收款項（應收利息除外）。或因存在尚未交收的交活動及運營開支，導致其暫時呈現負數。因調整至最接近之數值，百分比之總和或不等於100%。主要投資項目：這些證券並不代表所有買入及售出的證券，亦非對客戶的建議。投資者不應設投資於這些證券曾經或將會獲利。本基金的投資經理保留發放有關主要投資項目資料的權利。

基金經理評論

12月回顧

本基金於12月份的回報率為-0.02%，年初至今以人民幣計值的回報率為2.31%^。

12月，在岸人民幣債券收益率曲線溫和走峭，短期債券收益率在充裕流動性的支持下走低，而長期債券收益率則因機構資金流動而面臨輕微的上行壓力。月內，我們維持離岸人民幣配置。我們的持倉仍然廣泛分佈於不同行業和地區，主要集中於投資級別債券，地方政府融資平台的持倉比重較低。

展望

2025年12月，結合充裕流動性、機構投資者行為及政策預期變化等多重利好因素的支持，中國債券市場收益率曲線呈明顯分化的走勢。儘管短期利率債受惠於持續寬鬆的資金環境，但長期及超長期利率債面臨波動及上行壓力。

中國人民銀行整個月保持支持流動性的立場。人行透過多種工具累計的淨投放金額約7,667億元人民幣，使得銀行間融資成本保持在低位，7天質押式回購利率（DR007）平均約1.57%。充裕的流動性環境支撐短期債券的表現。

債市的收益率曲線趨陡。短債收益率下跌，而長債收益率則面臨上行壓力。此債息走勢受多重因素驅動：機構對長期債券獲利回吐、基金費率監管政策的持續不確定性促使基金縮短存續期，以及中央經濟工作會議後市場重新評估未來的政策支持力度。2026年的關鍵政策藍圖在12月的中央經濟工作會議上確定。政策基調顯示，從去年「超常規逆週期調節」轉向「加強逆週期和跨週期調節」，表明未來刺激政策可能採取更審慎、靈活的路徑。

經濟方面，國家統計局公布的各項數據表現好淡不一。通縮壓力有所緩解，11月工業生產者出廠價格指數（PPI）雖仍為負值，但數據連續第二個月按月實現增長，漲幅為0.1%。居民消費價格指數（CPI）的改善更為明顯，受食品價格止跌回升推動，11月按年漲幅擴大至0.7%，錄得自2024年3月以來的最高水平。房地產指標持續低迷，2025年前11個月房地產投資按年下降15.9%，新建商品房銷售面積及銷售額等關鍵指標亦全線下滑。消費者信心面臨阻力，11月零售銷售額按年增速顯著放緩至1.3%，創全年新低，其中汽車、家電等大額消費品表現尤為疲軟。

展望未來，在基本面疲弱及寬鬆政策的支持下，中國債市仍處於結構性牛市週期。2026年進行全面減息（法定存款準備金率及政策利率）的空間有限。人行或更傾向於綜合運用中期借貸便利、買斷式回購及定向信貸工具等手段調節流動性，而非大幅下調基準利率。但由於國內經濟依然脆弱，政策利率將維持在較低水平。財政政策將維持「更積極」的基調，重點聚焦於「保持必要的財政赤字」。財政政策的具體力度，尤其是官方赤字率將成為2026年3月全國人民代表大會期間的重要觀察指標。

我們認為，相較其他已發展國家的固定收益市場，離岸人民幣債券將繼續受惠於政策的出台和實施，特別是從貨幣及波動性調整後的角度來看。此外，我們認為離岸人民幣債券將是人民幣國際化的主要受惠者，因其通常較同類在岸證券具有收益率提升，且能提供多元化收益。因此，本基金目前在離岸市場的比重較高。

註：CNH代表離岸人民幣。點心債券即離岸人民幣債券。

^ 基於A類人民幣。
基金分佈：基金分佈為截至指定日期所投資資產類別（即歸屬於單位持有人之淨資產）的百分比。本基金的資產類別基於本金在一般市場情況下的主要投資。本基金可隨時改動資產類別之分佈而無須事先另行通知。「其他」包括截至指定日期的其他應付及應收款項（應收利息除外）。或因存在尚未交收的交活動及運營開支，導致其暫時呈現負數。因調整至最接近之數值，百分比之總和或不等於100%。主要投資項目：這些證券並不代表所有買入及售出的證券，亦非對客戶的建議。投資者不應設投資於這些證券曾經或將會獲利。本基金的投資經理保留發放有關主要投資項目資料的權利。

十大持股
TEMASEK FINANCIAL I LTD 3.1% S/A 28AUG2054	7.75%
DEVELOPMENT BANK OF KAZAKHSTAN JSC 3.5% A 01SEP2028	7.28%
INDONESIA GOVERNMENT INTL BOND 2.9% S/A 31OCT2035	7.20%
SWIRE PROPERTIES MTN FINANCING LTD 3.45% S/A 22JUL2035	7.00%
CHUBB INA HOLDINGS LLC 2.75% S/A 06AUG2035	6.92%
HUAFA 2024 I CO LTD 6% S/A PERP	6.67%
EXPORT-IMPORT BANK OF KOREA 3.16% A 03JUN2034	6.41%
EMIRATES NBD BANK PJSC 3.1% A 18JUL2035	6.16%
MASHREQBANK PSC 3.6% 25SEP2029	3.76%
NESTLE FINANCE INTL LTD 2.8% A 29MAY2035 REGS	3.66%

截至31.12.2025

文件
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通告
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2.	基金派息成分資料—每月派息單位類別（01/2026）	檢視
3.	單位持有人派息通知書—每半年派息單位類別（11/12/2025）	檢視
4.	基金派息成分資料—每半年派息單位類別（12/2025）	檢視
5.	單位持有人派息通知書—每月派息單位類別（11/12/2025）	檢視
6.	基金派息成分資料—每月派息單位類別（12/2025）	檢視
7.	單位持有人派息通知書—每月派息單位類別（10/11/2025）	檢視
8.	基金派息成分資料—每月派息單位類別（11/2025）	檢視
9.	單位持有人派息通知書—每月派息單位類別（10/10/2025）	檢視
10.	基金派息成分資料—每月派息單位類別（10/2025）	檢視
11.	單位持有人派息通知書—每月派息單位類別（11/09/2025）	檢視
12.	基金派息成分資料—每月派息單位類別（09/2025）	檢視
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18.	基金派息成分資料—每半年派息單位類別（06/2025）	檢視
19.	單位持有人派息通知書—每月派息單位類別（12/06/2025）	檢視
20.	基金派息成分資料—每月派息單位類別（06/2025）	檢視
21.	單位持有人派息通知書—每月派息單位類別（12/05/2025）	檢視
22.	基金派息成分資料—每月派息單位類別（05/2025）	檢視
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29.	單位持有人派息通知書—每月派息單位類別（10/01/2025）	檢視
30.	基金派息成分資料—每月派息單位類別（01/2025）	檢視
31.	單位持有人派息通知書—每半年派息單位類別（11/12/2024）	檢視
32.	基金派息成分資料—每半年派息單位類別（12/2024）	檢視
33.	單位持有人派息通知書—每月派息單位類別（11/12/2024）	檢視
34.	基金派息成分資料—每月派息單位類別（12/2024）	檢視
35.	單位持有人派息通知書—每月派息單位類別（11/11/2024）	檢視
36.	基金派息成分資料—每月派息單位類別（11/2024）	檢視
37.	單位持有人派息通知書—每月派息單位類別（10/10/2024）	檢視
38.	基金派息成分資料—每月派息單位類別（10/2024）	檢視
39.	單位持有人派息通知書—每月派息單位類別（12/09/2024）	檢視
40.	基金派息成分資料—每月派息單位類別（09/2024）	檢視
41.	單位持有人派息通知書—每月派息單位類別（13/08/2024）	檢視
42.	基金派息成分資料—每月派息單位類別（08/2024）	檢視
43.	單位持有人派息通知書—每月派息單位類別（12/07/2024）	檢視
44.	基金派息成分資料—每月派息單位類別（07/2024）	檢視
45.	單位持有人派息通知書—每半年派息單位類別（12/06/2024）	檢視
46.	基金派息成分資料—每半年派息單位類別（06/2024）	檢視
47.	單位持有人派息通知書—每月派息單位類別（12/06/2024）	檢視
48.	基金派息成分資料—每月派息單位類別（06/2024）	檢視
49.	單位持有人派息通知書—每月派息單位類別（13/05/2024）	檢視
50.	基金派息成分資料—每月派息單位類別（05/2024）	檢視
51.	單位持有人通知書（03/05/2024）	檢視
52.	單位持有人派息通知書—每月派息單位類別（12/04/2024）	檢視
53.	基金派息成分資料—每月派息單位類別（04/2024）	檢視
54.	單位持有人派息通知書—每月派息單位類別（11/03/2024）	檢視
55.	基金派息成分資料—每月派息單位類別（03/2024）	檢視
56.	單位持有人派息通知書—每月派息單位類別（14/02/2024）	檢視
57.	基金派息成分資料—每月派息單位類別（02/2024）	檢視
58.	單位持有人派息通知書—每月派息單位類別（11/01/2024）	檢視
59.	基金派息成分資料—每月派息單位類別（01/2024）	檢視
60.	單位持有人派息通知書—每半年派息單位類別（12/12/2023）	檢視
61.	基金派息成分資料—每半年派息單位類別（12/2023）	檢視
62.	單位持有人派息通知書—每月派息單位類別（11/12/2023）	檢視
63.	基金派息成分資料—每月派息單位類別（12/2023）	檢視
64.	單位持有人派息通知書（10/11/2023）	檢視
65.	基金派息成分資料（11/2023）	檢視
66.	單位持有人派息通知書（13/10/2023）	檢視
67.	基金派息成分資料（10/2023）	檢視
68.	單位持有人派息通知書（13/09/2023）	檢視
69.	基金派息成分資料（09/2023）	檢視
70.	單位持有人派息通知書（14/08/2023）	檢視
71.	基金派息成分資料（08/2023）	檢視
72.	單位持有人通知書（12/07/2023）	檢視
73.	單位持有人派息通知書（23/06/2023）	檢視
74.	基金派息成分資料（06/2023）	檢視
75.	單位持有人通知書（23/12/2022）	檢視
76.	基金派息成分資料（12/2022）	檢視
77.	單位持有人通知書（01/12/2022）	檢視
78.	單位持有人補充通知書（10/11/2022）	檢視
79.	單位持有人通知書（10/11/2022）	檢視
80.	基金派息成分資料（10/2022）	檢視
81.	單位持有人通知書（18/08/2022）	檢視
82.	單位持有人派息通知書（21/12/2021）	檢視
83.	基金派息成分資料（12/2021）	檢視
84.	單位持有人派息通知書（24/06/2021）	檢視
85.	基金派息成分資料（06/2021）	檢視
86.	單位持有人通知書（10/12/2020）	檢視
87.	單位持有人通知書（06/11/2020）	檢視
88.	單位持有人通知書（19/06/2020）	檢視
89.	單位持有人通知書（29/11/2019）	檢視

中國平安精選投資基金系列－中國平安精選人民幣債券基金（“本基金”)已獲香港證券及期貨事務監察委員會「證監會」認可（證監會認可不代表證監會對本基金給予官方推薦或背書，亦不代表其對本基金的商業價值或其表現作出保證。此並不指本基金適合所有投資者，亦不指本基金對任何特定投資者或類別投資者的適合性作出背書）。本網站資料是取自中國平安資產管理（香港）有限公司（“中國平安資產管理（香港）”）相信可靠的來源所編寫。就由外界提供的資料（如披露），中國平安資產管理（香港）相信是準確及完整的。本網站僅供參考之用，並非投資要約。投資涉及風險，投資者不應單憑本網站而作出投資決定。過去表現不代表將來表現。基金價格可升可跌，有可能令投資者損失部分或全部投資本金。本網站由中國平安資產管理（香港）發佈，並未經證監會審核。

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基金經理評論

文件

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